В 2025 году мы наблюдаем интересную динамику в отношении регулирования стейблкоинов и развития CBDC. Последние события указывают на важный сдвиг в этой области, который может иметь далеко идущие последствия для финансовых рынков. SEC смягчает позицию по стейблкоинам 4 апреля 2025 года SEC выпустила заявление, которое может изменить правила игры для стейблкоинов.
Отдел корпоративных финансов признал, что «Covered Stablecoins» — стейблкоины с привязкой к USD 1:1, обеспеченные низкорисковыми активами — могут не подпадать под действие законов о ценных бумагах США. Фактически, это первый случай, когда регулятор такого уровня предоставляет чёткую правовую определённость для стейблкоинов, что потенциально открывает путь для их более широкого применения и интеграции в традиционные финансовые системы.
Одновременно с этим, согласно отчету OMFIF, треть центральных банков вынуждена отложить свои планы по выпуску CBDC. Ещё недавно CBDC рассматривались как неизбежное будущее денег. Причины задержек различны: — Технические сложности — Экономическая ситуация — Отсутствие политической воли — Сложности в обеспечении пользовательского опыта. Это окно возможностей для стейблкоинов: 1. С одной стороны, регуляторы начинают обеспечивать чёткие правила игры для стейблкоинов. 2. С другой стороны, задержки в выпуске CBDC дают стейблкоинам дополнительное время для укрепления своих позиций на рынке. Это может привести к ситуации, когда к моменту массового внедрения CBDC стейблкоины уже займут значительную часть рынка и создадут устойчивые экосистемы.
Показателен пример Гонконга, где активно разрабатывается специальный законопроект о стейблкоинах. Вместо того чтобы запрещать частные стейблкоины в ожидании CBDC, регуляторы стремятся создать систему, где обе формы цифровых валют могут сосуществовать.
Эти тенденции означают: 1. Для эмитентов стейблкоинов. Критически важно соответствовать развивающимся нормативным требованиям, особенно в отношении обеспечения, прозрачности и механизмов погашения. 2. Для инвесторов.Стейблкоины, которые соответствуют критериям «Covered Stablecoins», потенциально имеют меньшие регуляторные риски. 3. Для традиционных финансовых институтов — пора серьезно рассматривать интеграцию со стейблкоинами, так как они могут стать важной частью финансовой инфраструктуры до полноценного внедрения CBDC. 4. Для разработчиков. Теперь есть более чёткая нормативная база для создания приложений и сервисов на основе стейблкоинов.
